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      八大券商預測加息時點

      發布時間:2021-10-25 10:32:43 閱讀: 來源:刻線機廠家

      八大券商預測加息時點

      八大券商預測加息時點 更新時間:2010-3-13 0:00:45   中金公司:維持2季度可能加息的判斷  1~2月數據初步顯示,盡管政府實施的“退出”策略初步生效,例如控制新開工項目,壓縮貸款等,但經濟的內生增長動力依然強勁,特別是私人部門的出口和房地產投資。與此同時通脹較快上升,因此政府將繼續使用數量型緊縮手段,如窗口指導銀行貸款,加大央票發行量,以及上調法定存款準備金率。而內生增長動力的強勁也給一些價格性工具的“退出”增加了可能性,譬如人民幣升值和加息。我們維持3~4月份人民幣升值可能重啟,以及2季度可能加息的判斷。但鑒于1~2月經濟活動占全年比重較低,且有春節因素擾動,可能需要繼續觀察3月份的數據以得出更有確定性的分析?! ┚玻侯A計央行可能在4月下旬開始加息  10 年2月的cpi為2.7%,但其超預期的主要貢獻是食品價格在春節的上漲,而非食品價格漲幅穩定,我們判斷溫和通脹的格局未變,預計全年cpi為3.3%,3月cpi為2.5%?! ?0 年2月的ppi為5.4%,我們預計3月ppi為6.4%,但認為ppi將于6月見頂,因為美元走強使得大宗商品上漲乏力,而09年ppi環比高增的基數效應將在今年7月后體現?! ? 月的m1和m2分別為35%和25.5%,均符合我們的預期。我們預計m1下降趨勢不變,而m2將在6月見底回升?! ξ磥韒1和m2增速可能發生背離的解釋是居民和企業存款增速。我們注意到,以往m1下行而m2上升的現象同樣出現過,期間對應的企業存款增速下降,而居民儲蓄增速上升,而這一現象可能在10年下半年重現?! ?月的新增信貸為7001億,符合市場預期,我們預測3月的信貸為6000億?! ‰m然從總量來看,10年前兩月比去年同期下降了6000億,但這主要源于票據融資同比少增近15000億,而居民和企業中長期貸款均同比多增,意味著當前經濟仍在繼續上行?! ∥覀冾A計10年4個季度的新增信貸分別為2.7、2.3、1.6和1.2萬億,占比分別為35%、30%、20%、15%。信貸增速將在10年6月達到最低點,之后見底回升?! τ?0年全年經濟,我們認為雖然前高后低的格局已經確立,但由于信貸增速在3季度以后的見底回升,使得10年年底的經濟增速有反彈可能?! 〗Y合2月經濟數據的高企,我們認為1季度GDP增速在11%以上是大概率事件,加上cpi已突破1年定存利率,我們預計央行可能在4月下旬開始加息,全年加息2次以內?! ∩赉y萬國:維持三個月將出現第一次加息的判斷  結論或者投資建議:2月份經濟數據除了通脹超出預期之外,其它基本符合預期。2月份CPI首次超過1年期存款利率,使得實際利率為負,使得加息的條件基本具備??紤]到未來CPI將基本維持震蕩上行的態勢,加息的條件基本具備,我們維持三個月將出現第一次加息的判斷?! 抛C券:加息預期亦很有可能推遲至2季度末  隨著經濟的增長得到鞏固,調結構以及管理通脹預期成為政策的主基調。政府也意識到了去年的過度寬松貨幣政策無法持續,以及對物價的滯后效應,在通脹顯性化之前,提前采取了收縮貨幣的行動,讓貨幣政策回歸正?;?。從2月份的CPI同比漲幅來看,略高于市場的預期,但低于去年年底的市場預期,3、4月份CPI很有可能預計中小幅回落,CPI的壓力更多的是在下半年得到體現,因此,一季度末的加息預期亦很有可能推遲至2季度末。比結束低利率更急的是恢復人民幣的有管理浮動,同時,隨著出口的快速回升,人民幣匯率升值壓力越來越大,重回有管理的浮動,亦是勢在必行,我們預計在一季度末二季度初,人民幣匯率將重回緩慢升值軌道——預計2010年人民幣升值3%,季均1%?! 鹱C券:上半年至多加息一次  加息概率有所增大,近期上調存款準備金率的必要性不大。隨著CPI的超預期增長,實際利率已經為負,從目前物價增長的情況來看,負利率將持續存在,這意味著央行加息的概率有所上升。我們維持前期的觀點,即全年可能加息兩次,上半年至多加息一次。而目前銀行間的資金的充裕程度有所降低,同時順差規模較小,因此近期上調存款準備金率的必要性不大?! |方證券:加息可能仍會等到二季度以后  由于一年期定存利率為2.25%,在本月CPI上升到2.7%以后,負利率開始顯現,加息預期可能會有升溫。但我們認為,負利率的出現,并不必然導致加息的出現,一是過去歷史分析表明,負利率的出現和加息時間早晚之間的關系并不穩定;二是加息作為貨幣政策的一種手段,往往需要考慮經濟增長、通貨膨脹、失業情況以及國際收支等多種因素的動態變化,才能做出最終的判斷。就目前而言,我國經濟仍在正常的復蘇軌道當中,同時還面臨人民幣升值和熱錢涌入的壓力,因此我們認為加息可能仍會等到二季度以后,短期內加息可能性較小。預計近期貨幣政策仍將以公開市場操作和存款準備金率等數量調控手段為主,以達到均衡信貸投放的目的,加息等“價格”型調控手段短期內出臺可能性較小。如果二季度有連續多月CPI超過3%情形出現,政府可能才會考慮加息的可能性,但即使如此,也會結合人民幣升值和熱錢壓力的情況再做判斷,加息可能是最后才會動用的政策調控工具?! ∨d業證券:3月可能按部就班上調準備金率  1.工業處于持續擴張通道,剔出價格因素后城鎮固定資產投資與零售環比平穩,進出口環比則快于歷史平均;  2.工業增加值1-2月同比增長20.7%,與我們1月底預測數吻合,環比趨勢折年分別為15.0%和13.6%。1-2月名義零售同比為17.9%。1-2月城鎮固定資產投資和房地產開發投資同比分別為26.6%和31.1%,與我們1月底預測基本吻合,環比趨勢折年分別為20.9%和-4.8%;  3.2月新增貸款稍高與月初預期,比去年同期降低,但中長期貸款、居民戶貸款及居民戶長期貸款占新增貸款的比例明顯高于去年同期;  4.通脹環比趨勢穩定,全年有望實現較高增長和稍高通脹組合。3月可能按部就班上調準備金率、4月升息概率需要參考3月數據?! ∥髂献C券:不排除在2季度央行有加息的舉措  昨日,央行發行1200億3個月期央票,發行量創下兩年半來的新高;收益率為1.4088%,發行利率連續第7次持平。央行還進行了830億元的91天期正回購操作,中標利率為1.41%,連續第4次持平。公開市場到期資金規模為2710億元,較上周明顯增大。在周二和周四的對沖操作之后,央行本周凈回籠資金為820億元,實現了節后連續第三周凈回籠。此外,數據還顯示,本周央票發行量共計2200億元,為2007年1月18日當周以來新高?! ∥覀冋J為央行公開市場操作力度增強,主要是為合理調控流動性,有助于控制通脹和引導信貸適度增長。2月份CPI走高,增加了央行的調控壓力,目前相對于加息,央行更愿意運用數量調控手段,但不排除在2季度央行有加息的舉措。 聲明:本頻道資訊內容系轉引自合作媒體及合作機構,不代表自身觀點與立場,建議投資者對此資訊謹慎判斷,據此入市,風險自擔。

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