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      醫藥生物醫藥衛生改革推進利于行業發展

      發布時間:2021-10-21 16:25:33 閱讀: 來源:刻線機廠家

      醫藥生物:醫藥衛生改革推進利于行業發展

      醫藥生物:醫藥衛生改革推進利于行業發展 更新時間:2010-4-23 7:19:39   事項  2010年4月20日國務院印發關于醫藥衛生5項重點改革2010年度主要工作安排通知?! ≈饕^點  一、醫藥衛生體制改革將進一步向前推進。通知對各項改革在2010年要達成的目標進行了具體化,并制定了具體負責部委,分工明確。這有利于醫藥衛生體制改革落實和進一步向前推進?! 《?、醫療市場將進一步得到擴容?! ?、醫保力度加強有利于醫療需求進一步釋放。新農合和城鎮居民基本醫療保險補償標準提高到120元,較2009年提高50%,同時適當提高個人繳費比例。城鎮職工和居民參保人數達到4.1億人,相比2009年底3.63億人增加4070萬人,新農合參保比例穩定在90%以上,2009年新農合參保人數8.33億,參保率94%。加快推進門診統籌。城鎮居民醫保門診統籌擴大到60%的統籌地區,新農合門診統籌達到50%的統籌地區?;鶎俞t療衛生機構門診費用報銷比例明顯高于醫院。提高報銷比例,城鎮居民醫保和新農合政策范圍內住院費用報銷比例達到60%以上,城鎮職工醫保政策范圍內住院費用報銷比例有所提高。所有統籌地區城鎮職工醫保、城鎮居民醫保和新農合的統籌基金最高支付限額分別提高到當地職工年平均工資、居民可支配收入和全國農民人均純收入的6倍以上。我們認為新農合和城鎮居民基本醫療保險籌資額將提高到150元/人以上,較2009年人均100元的籌資額增加50%以上,同時門診統籌推進更有利于醫療就診,醫保報銷比例提高將提高人們就診和治療的積極性。因此,上述措施在釋放醫療需求、帶動醫療市場進一步擴容的同時,藥品消費將得到大幅度提高,初步測算上述措施將新增加藥品消費2000億元左右,按照2009年醫藥制造業9600億銷售收入計算,將貢獻18%左右的增長。我們繼續看好龍頭企業受益醫療市場擴容帶來的可能超預期的收益。代表企業為恒瑞藥業、云南白藥、華潤三九、雙鶴藥業、華北制藥、哈藥股份、太極集團、廣洲藥業、白云山等?! ?、進一步推進基本藥物制度建設有利于醫療需求釋放。繼續擴大基本藥物制度實施范圍,在不少于60%的政府辦城市社區衛生服務機構和縣實施國家基本藥物制度。全面提高和完善307種國家基本藥物的質量標準,對基本藥物進行全品種覆蓋抽驗和全品種電子監管,完善地市級藥品不良反應報告評價體系。落實國家基本藥物醫保報銷政策,確?;舅幬锶考{入醫保報銷范圍,報銷比例明顯高于非基本藥物。我們認為基本藥物制度進一步落實和推進,有利于降低醫療費用和釋放醫療需求。由于基本藥物獨家品種具有療效、安全性和使用的排他性等優勢,擁有基本藥物獨家品種的企業將享受更大的醫療需求釋放帶來的利益。我們堅持認為擁有基本藥物獨家品種且這些品種具有較強的行業地位的企業存在較大超預期可能性。代表企業包括雙鶴藥業、云南白藥、華潤三九、廣州藥業、馬應龍、中新藥業等?! ?、基層醫療機構新建改建有利于增加中低端醫療器械需求。在2009年基礎上,再支持830個左右縣級醫院、1900個左右中心鄉鎮衛生院、1256個左右城市社區衛生服務中心和8000個以上村衛生室建設。截止2009年11月底,中央醫改資金安排基層醫療服務體系建設資金200億元,支持農村和社區醫療衛生服務體系建設,支持986個縣級醫院、3549個中心鄉鎮衛生院、1154個社區衛生服務中心建設,支持力度前所未有;另撥付基層醫療衛生機構設備購置補助資金17.3億元。我們認為2010年基層醫療機構新建改建力度將超過2009年,這一方面可以擴大就醫渠道,保證基層醫療需求,同時有利于擴大醫療器械尤其是常用醫療器械需求。建議繼續關注萬東醫療、魚躍醫療、新華醫療?! ?、民營醫療機構迎來新的發展機遇。鼓勵有條件的地方將非公立基層醫療衛生機構納入基本藥物制度實施范圍,探索規范合理的補償辦法。我們認為新醫改成功必須納入非公有制體制醫療服務體系,而國家已有明確政策鼓勵非公有制醫療服務機構進入醫療市場作為補充。此次國家明確有條件的地方將非公立醫療機構納入基本藥物制度實施范圍將有利于其擴大就診病人范圍、有利于非公有制醫療機構發展。我們認為作為上市公司以醫療服務為主營業務的愛爾眼科和通策醫療存在較大受益可能性?! ∪?、醫藥生物2010年全行業超預期可能性加大。2010年1-2月醫藥制造業主營業務收入累計同比增長28.35%,增幅高于同期9.39個百分點;主營業務利潤總額累計同比增長45.71%,增幅高于同期25.86個百分點;銷售利潤率10.31%,同比提高1.09個百分點。其中原料藥收入增長28.17%,利潤增長62.84%;其次為中成藥收入增長30.12%,利潤增長52.66%;化學藥品制劑收入增長23.45%,利潤增長39.47%;中藥飲片收入增長31.6%,利潤增長37.09%;生物制品收入增長37.8%,利潤增長29.57%。我們認為2010年醫療需求將得到大幅釋放、醫療市場將進一步擴容,醫藥行業全行業存在超預期的可能性。醫藥行業收入和利潤增長有可能超過25%的幅度,醫藥行業未來3-5年存在20%左右收入和利潤增長的可能性?! ∷?、投資建議。雖然目前醫藥生物動態市盈率達到33倍,相對滬深300溢價水平達到歷史最高位120%。但我們認為由于醫藥行業2010年存在全行業超預期的可能性,且未來3-5年增長較為確定,目前醫藥生物估值處于合理水平。我們建議積極關注一下幾類上市公司存在的投資機會:  1、產業整合或資產注入類。太極系整合已是確定方針,整合后將為太極集團帶來新的資產負債表結構和業務水平,業績存在大幅反轉可能。桐君閣和西南藥業將存在注入其他資產的可能性。我們預計廣藥系整合也將在不久的將來進行,且廣州藥業由于經過兩年的渠道清理,業績存在大幅反轉的可能性。此外、華潤入主北藥后致使萬東醫療存在注入上海醫療器械集團的可能性,一旦注入,萬東醫療將存在大幅改善的可能性。而通用技術集團旗下的ST天方和中國醫藥也具有較大資產整合可能性,建議關注ST天方資產注入后帶來的新業務發展的機會。哈藥股份由于股改承諾資產注入時間窗口臨近,且注入后公司業績將得到增厚,且哈藥股份目前估值相對其他化學制藥類上市公司35倍動態市盈率處于低位,具有較好的投資價值?! ?、基本藥物獨家品種企業。我們始終認為具有行業地位優勢和品牌優勢的基本藥物獨家品種存在2010年超預期的可能性,此次國務院醫改2010年工作安排將進一步落實和推進基本藥物制度,有利于基本藥物使用,跟有利于基本藥物獨家品種的推廣和應用。建議關注馬應龍藥業、雙鶴藥業、云南白藥、華潤三九、廣州藥業、中新藥業等具有基本藥物獨家品種企業超預期收益帶來的投資機會?! ?、具有獨家且市場潛力巨大的新產上市的企業。重慶啤酒的治療性乙肝疫苗2期臨床實驗進展順利,我們堅持認為其存在較大上市可能性的判斷,一旦上市,將產生重大的社會效益和為重慶啤酒帶來的經濟效益,建議持續關注。海南海藥人工耳蝸項目已接近尾聲,我們預計其在5月底前后將獲得器械證書并在下半年投入生產,如果增發成功,按方案海南海藥將持有力聲特51%股權,海南海藥也將獲得人工耳蝸項目帶來的持續和巨大利潤貢獻,建議持續關注?! ?、產業升級或產業轉移類企業。代表企業為華海藥業,我們認為華海藥業將成為國際制藥產業轉移的最大受益者和可以預見的產業升級的先行者,未來發展潛力巨大,保守預測其至2012年的凈利潤3年復合增長率將達到50%,在目前醫藥生物和化學制劑動態PE分別達到33倍和35倍的情況下,給予華海藥業10年50倍PE較為合理。建議持續關注。

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