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      部分地產商資金鏈仍緊銷售大增或止

      發布時間:2021-10-21 10:53:14 閱讀: 來源:刻線機廠家

      部分地產商資金鏈仍緊 銷售大增或止

      部分地產商資金鏈仍緊 銷售大增或止 MBAChina 地產商們紛紛秀出的一季度財報似乎訴說著這樣一個“事實”:負債減少、資金壓力緩解。但是且慢,這是事實嗎? 仔細算一算財報中的負債率、短債比例,再環顧中新地產、綠城中國等競相低價回購債券的違約舉動,不難判斷,地產商們的資金鏈依然緊繃,融資壓力很大,甚至爆發了債務危機。 而且,銀行信貸增長的勢頭未必持續,樓市復蘇可能是曇花一現。這些將進一步增加地產商們的資金壓力。 若干地產商銷售金額增多 萬科、保利、金地、招商等4家地產商的一季度財報顯示,其一季度經營活動產生的現金流量凈額同比全部由負轉正。由于一季度加大了銷售力度,4家公司期末的預收賬款比期初顯著增加。 在控制負債率方面,萬科和招商是佼佼者。一季度,招商地產的凈負債率與去年年末基本持平,低于30%.萬科的凈負債率由期初的33.1%降至期末的24.5%. 此外,在信貸寬松政策下,地產商在資本市場融資難度有所降低。今年,包括世茂地產、SOHO中國等在內,越來越多的地產商能比較容易地獲得新的銀行*。 大部分地產商資金鏈依然緊張 盡管如此,大部分地產商依然負債率高企,并且短期債務占比大,資金鏈緊繃。巨大的資金壓力,仍然是地產商們面臨的嚴峻現實。 瑞銀最近研讀地產商們的財報并估算發現,大部分上市地產商的流動性狀況較差,且外幣債務比重高。 截至2008年底,外債占上市地產商的債務總額的比重從15%到32%不等。瑞銀評論說,上述比例絕不可等閑視之,因為任何的貨幣錯配和推遲償還外幣都會增加公司被“抓現行”的風險。以4月7日世茂地產配售為例,其關鍵原因是為了募集外幣(港元)償還外債(美元銀團*)。 而流動性狀況更是地產商們縈繞不去的頭痛癥。按照瑞銀的標準,負債比率逾70%,或預測將超過70%,利息償付倍數低于2.5倍,短期*占債務總額的三成以上或公司目前現金低于短期債務等,意味著公司流動性糟糕。與上市地產商的財務數字對比結果顯示,包括大型地產商在內,大部分地產商的資金鏈緊張。#p#分頁標題#e# 低價回購債券債務危機爆發 并且,在嚴峻的資金壓力下,一些地產商已經支撐不住,不惜違約低價回購債券。 4月21日,綠城中國宣布提前贖回4億美元無擔保債券,以每1000美元本金支付850美元對價,目的是要對票據契約進行修改,以大幅消除或修訂限制性承諾以及違約事項等條款,避免自身違約而帶來的風險。 為此,標普將綠城中國的長期信用評級下調至“B+”,列入負面信用觀察名單。 此前,中新地產也發出了4折回購債券的要約,并被債權人拒絕。按照標普的評級標準,中新地產已經構成違約。 信貸改善或難持續 在標普副董事、評級分析師符蓓看來,還可能有更多的地產商爆發類似的債務危機。她認為,盡管融資狀況改善,住宅銷售有所好轉,但這種改善趨勢能否持續仍然存在不明朗性,可能只是曇花一現。 在剛剛結束的亞洲博鰲論壇2009年年會上,華遠集團總裁任志強也表示,在一季度新增*中,地產商得到的份額非常有限。他同時提醒,相較于其它行業,政府對房地產的支持力度很小。 而就已經獲得“支持”的少數地產商來說,符蓓分析,銀行往往將授信額度的用途限制在項目建設,這意味著開發商無法將*自由用于其他目的,例如對到期債務的再融資。而且,銀行信貸今年以來的快速增長勢頭未必可以持續,銀行*環境有可能在今年晚些時候發生變化。 同時,盡管銷售增長,但庫存依舊居高不下,開發商接下來的銷售業績也很不明朗。 而這些,對于債務壓身的地產商們來說,都是一根根可能繼續墜下的“稻草”。

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